Terugblik op 2020

Aantal deelnemers

Deelnemers, gewezen deelnemers en pensioengerechtigden, ultimo jaar

COVID-19

In maart 2020 kreeg Nederland te maken met het Corona-virus (COVID-19). Om overbelasting van de gezondheidszorg tegen te gaan, heeft de Nederlandse overheid drastische maatregelen genomen om de verspreiding van het virus in te dammen. Daarnaast heeft de Nederlandse overheid maatregelen genomen om liquiditeitsproblemen bij getroffen bedrijven tegen te gaan.

De verspreiding van het virus en de maatregelen tegen verspreiding ervan hebben grote gevolgen op het leven van de mensen en bedrijven. Er is sprake van een crisis die ook eind 2020 nog niet over was. Door de overheidsmaatregelen zijn de vergaderingen van de organen van het pensioenfonds op afstand gehouden, om de besluitvorming zoveel mogelijk doorgang te laten vinden. Dat geldt ook voor de contacten met adviseurs, de toezichthouder en de uitvoerders.

Het bestuur heeft maatregelen getroffen om in geval van calamiteiten bestuurlijke continuïteit te waarborgen. Het bestuur heeft kennis genomen van de maatregelen die de uitvoerders hebben genomen om de continuïteit van hun diensten te waarborgen.

Een van de belangrijkste processen betreft het uitbetalen van pensioenuitkeringen. De administrateur heeft voldoende maatregelen genomen om deze werkzaamheden te kunnen blijven uitvoeren, ook als de situatie verslechtert. De aangesloten werkgevers hebben ook aangegeven de premiebetalingen te kunnen blijven voldoen. Hiermee komt de liquiditeitspositie op de rekening courant van het pensioenfonds niet in gevaar. Daarnaast beschikt het pensioenfonds over voldoende liquiditeit in de beleggingsportefeuille.

Performance beleggingen 2020

Strategisch beleggingsbeleid
Pensioenfonds Robeco heeft een beleggingsbeleid dat erop gericht is om de pensioenen in de toekomst zo veel mogelijk waardevast te houden. Aan de andere kant willen we de kans op het moeten korten van pensioenen zo klein mogelijk houden. Op basis van een ALM-studie is daarom gekozen voor een gebalanceerde strategische beleggingsportefeuille bestaande uit een zo risicoloos mogelijke matching portefeuille van 50% en een returnportefeuille van 50%. In de ALM studie bestond de returnportefeuille voor 100% uit een ontwikkelde landen aandelenindex (MSCI World). Op basis van eigen analyses is de returnportefeuille zodanig samengesteld dat deze een hogere Sharpe ratio (dat is een voor risico gecorrigeerd rendement) heeft dan de in de ALM studie gebruikte aandelenindex. De Sharpe geoptimaliseerde portefeuille heeft ten opzichte van de ALM-portefeuille een grotere en breder gespreide return portefeuille over meer asset klassen en heeft een creditspread exposure.

Feitelijke beleggingsportefeuille
Het bestuur van het pensioenfonds selecteert en monitort met behulp van een externe fiduciair beheerder beleggingsfondsen om invulling te geven aan de strategische beleggingsportefeuille. De beleggingsfondsen moeten voldoen aan de investment beliefs van het pensioenfonds. Een van die beliefs is dat actief beheer waarde kan toevoegen.

Performance 2020
De beleggingsportefeuille behaalde na kosten een rendement van 9,0% in 2020. Dit was 3,4% minder dan het benchmarkrendement. Hoewel bedrijfsobligaties, EMD en twee hedge fondsen een outperformance laten hebben laten zien, leverde de actieve portefeuille wereldwijde multi-factor aandelenbeleggingen de belangrijkste bijdrage aan de underperformance. Het bestuur vindt deze performance van het actieve selectiebeleid in aandelen teleurstellend.

Evaluatie
Het bestuur heeft de performance van het vermogensbeheer over 2020 geëvalueerd waarbij een belangrijk uitgangspunt is dat naar een lange termijn outperformance van de Sharpe geoptimaliseerde portefeuille ten opzichte van een passieve portefeuille minus kosten wordt gestreefd. Uit de evaluatie kwam naar voren dat het gevoerde strategische beleid over de voorgaande 5 jaar nog steeds een licht positieve uitkomst toont.

Maatregelen
Het bestuur ziet geen reden om op korte termijn de feitelijke beleggingen aan te passen. Wel is de externe fiduciair beheerder om een opinie over de multi-factor strategie gevraagd. Zowel de beleggingscommissie als het bestuur onderschrijven de conclusie van de fiduciair dat multi-factor beleggen op lange termijn toegevoegde waarde levert vanwege de betere spreiding over risicobronnen. De underperformance van multi-factor over de afgelopen jaren zijn toe te schrijven aan de waarde-factor, maar de fundamentals van deze factoren zijn niet structureel veranderd. Het heeft de voorkeur de portefeuille te construeren op basis van meerdere factoren in plaats van op basis van alleen de factor marktkapitalisatie.
Daarnaast heeft het bestuur een evaluatie gedaan op de investment case voor beleggingen in aandelen. Uitkomst daarvan is dat het pensioenfonds in 2021 nader onderzoek zal doen naar de mogelijkheden voor een bredere diversificatie dan de huidige binnen deze asset categorie.

Toekomst
Het vermogensbeheer heeft logischerwijs een hoge prioriteit op de agenda van het pensioenfonds. Uitgangspunt voor het bestuur blijft dat deelnemers op lange termijn een optimaal pensioenresultaat bereiken. Het bestuur kijkt in dit kader met vertrouwen naar de toekomst.

Pensioenuitkering

Toeslagen

Het pensioenfonds heeft de ambitie de opgebouwde aanspraken te verhogen met de prijsindex. Het bestuur verwacht dat, over een langere periode gemeten, gemiddeld 90% van deze ambitie kan worden gerealiseerd. Of de verhoging wordt verleend, is afhankelijk van de financiële situatie van het pensioenfonds per jaareinde. Indien uit de berekening van de dekkingsgraad blijkt dat de gewenste beleggingsbuffer aanwezig is, zal naar verwachting volledige toeslagverlening plaats vinden. De beslissing over toeslagverlening wordt genomen in de januari vergadering. De aanpassing gaat in op 1 februari daaropvolgend.

Het bestuur heeft in de vergadering van januari 2020 besloten dat in 2020 een toeslag wordt toegekend aan alle (gewezen) deelnemers en pensioengerechtigden van 1,23%. Dit is zowel voor actieven als voor niet-actieven een 47,5% indexering. Voor actieve deelnemers gaat vanaf 2015 de salarisaanpassing in per 1 april in plaats van per 1 januari.

Maatschappelijk Verantwoord Beleggen

Het bestuur heeft in boekjaar 2020 het maatschappelijk verantwoord beleggen (MVB-) beleid uitgebreid vastgelegd. Onderdeel van het beleid is het voeren van een uitsluitingsbeleid. Hiermee borgt het pensioenfonds de normatieve ondergrens en ESG-risico's. Omdat het pensioenfonds alleen in beleggingsfondsen belegt is er expliciet voor gekozen om geen formele uitsluitingenlijst te hanteren en tolerantiegrenzen te benoemen. Wel gaat de fiduciair beheerder rapporteren over de afwijkingen van de uitgesloten bedrijven in de portefeuille ten opzichte van de uitsluitingenlijst van de aangesloten werkgever Robeco.

Ook het betrokkenheidsbeleid is onderdeel van het MVB-beleid. Middels het betrokkenheidsbeleid verduurzaamt het pensioenfonds als actief aandeelhouder het beleid van ondernemingen waarin belegd wordt. Dit doet het pensioenfonds door selectie van vermogensbeheerders die aantoonbaar een betrokkenheidsbeleid voeren en hierover rapporteren.

Verder integreert het pensioenfonds duurzaamheidsaspecten in de beleggingsbeslissing ESG-integratie. Dit kan zijn in het selectietraject van vermogensbeheerders, of binnen het beleggingsproces van de vermogensbeheerder. ESG-integratie wordt ingezet om beleggingsrisico's te beheersen door ESG risico's mee te nemen in het risicomanagement raamwerk.

Ten slotte heeft het pensioenfonds in 2020 de UN-Principles for Responsible Investing (PRI) ondertekend. Met de ondertekening van de zes PRI principes erkent de institutionele belegger dat hierdoor het belang van beleggers beter in lijn wordt gebracht met bredere doelstellingen in de maatschappij op het gebied van milieu, mens en governance.

Inkomsten

Staat van baten en lasten

x 1.000

Inventarisatie belangentegenstellingen 2020

In maart 2020 is het jaarlijkse onderzoek naar belangenverstrengeling uitgevoerd bij de bestuursleden, de directeur van het bestuursbureau, de leden van de Raad van Toezicht, de leden van de beleggingscommissie, en de leden van het Verantwoordingsorgaan (tezamen de betrokkenen). Belangrijkste conclusies waren dat de betrokkenen zich voldoende bewust zijn van de risico's verbonden aan mogelijke conflicterende belangen. Er zijn geen ontoelaatbare belangenverstrengelingen geconstateerd en waar de mogelijkheid tot belangenverstrengeling bestaat zijn adequate beheersingsmaatregelen getroffen.

Code pensioenfondsen

Op 1 januari 2014 is de Code Pensioenfondsen in werking getreden als document van zelfregulering. De Code gaat over het besturen van een pensioenfonds, het intern toezicht daarop en over het afleggen van verantwoording over wat het pensioenfonds doet, wat een pensioenfonds gepland en gerealiseerd heeft. Per 1 juli 2014 is de Code ook wettelijk verankerd in de Pensioenwet. In 2018 is de Code aangepast. De Code is gebaseerd op het 'pas toe, of leg uit'-beginsel.

Het volledig volgen van alle normen uit de Code is dus niet verplicht. Wel wordt ieder pensioenfonds geacht aan te geven waarom ze bepaalde afwijkende keuzes hebben gemaakt. Hieronder worden de afwijkingen bij het pensioenfonds toegelicht.

Norm 34
De zittingsduur van een lid van het bestuur, het VO, het belanghebbenden orgaan (BO) en de RvT is maximaal vier jaar. Een bestuurslid en een lid van het BO kunnen maximaal twee keer worden herbenoemd, een lid van de raad van toezicht maximaal één keer. Leden van een visitatiecommissie zijn maximaal acht jaar betrokken bij hetzelfde fonds.

Toelichting: Herbenoeming van een lid van het VO is een verantwoordelijkheid van de benoemende partijen of vloeit voort uit (her)verkiezing. Een eventueel maximaal aantal herbenoemingen wordt door het VO reglementair vastgelegd.

Pensioenfonds Robeco: In de statuten (artikel 5c) staat opgenomen dat de benoeming van een RvT-lid voor 2 jaar geldt en er maximaal 3 keer een herbenoeming kan plaatsvinden. Hoewel niet letterlijk conform de Code is de totale maximale termijn gelijk.

Norm 33
In zowel het bestuur als in het VO of het BO is er tenminste één vrouw en één man. Er zitten zowel mensen van boven als van onder de 40 jaar in. Het bestuur stelt een stappenplan op om diversiteit in het bestuur te bevorderen.

Toelichting: Het bestuur heeft een stappenplan opgesteld om diversiteit in het bestuur te bevorderen. Er zijn concrete acties benoemd zoals periodiek overleg met voordragende organisaties om de invulling van vacatures op basis van het gewenste profiel onderling af te stemmen en persoonlijke benadering van mogelijke kandidaten in het geval dat er verkiezingen aan de orde zijn. Bestuurslid Margret Smits heeft op verzoek van het bestuur de taak van 'ambassadeur diversiteit' op zich genomen.

Pensioenfonds Robeco: In het bestuur had begin 2020 wel maar eind 2020 niet een bestuurslid jonger dan 40 zitting. In januari 2021 is wel weer een bestuurslid toegetreden dat jonger is dan 40, in lijn met de ambities in het stappenplan diversiteit is het bestuur daarmee weer volledig compliant met deze norm per januari 2021.

Defined Contribution (DC)-regelingen

Voor deelnemers die naast de basisregeling deelnemen aan de DC-regelingen worden pensioenpremies belegd op hun individuele rekening bij ABN AMRO Pension Services (AAPS). AAPS is sinds 1 januari 2020 de uitvoerder van de DC regeling.

De beleggingsportefeuille van de DC-regelingen kreeg ook te maken met een hard close van het High Yield fonds van Robeco. Nieuwe premie die naar High Yield gealloceerd wordt voor deelnemers aan volledig beheer worden voortaan belegd in een beleggingsfonds van Candriam.

Deelnemers die voor eigen beheer hebben gekozen hebben een brief ontvangen waarbij ze de mogelijkheid werd geboden om voor een alternatief beleggingsfonds te kiezen voor toekomstige premie inleg, waarbij de default het beleggingsfonds van Candriam is.